香港 2025年5月16日 /美通社/ -- 在全球AI人工智能浪潮奔湧的大背景下，2025年第一季度，首程控股（0697.HK）交出亮眼成績單，錄得收入3.52億港元；股東應(yīng)占溢利2.13億港元，同比增加80.19%。公司正加速從傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)服務(wù)商向科技生態(tài)綜合服務(wù)平臺邁進。

在5月15日首程控股舉辦的2025年一季度業(yè)績的投資者交流會上，首程控股管理層以「歷史上最好的發(fā)展時期」定義當(dāng)前階段，其核心驅(qū)動力之一正是機器人業(yè)務(wù)的突破性進展。首程控股通過「產(chǎn)業(yè)投資人+場景賦能者」的雙重角色，正在機器人領(lǐng)域構(gòu)建起獨特的競爭優(yōu)勢。面對交流會上投資者關(guān)於業(yè)績爆發(fā)、機器人業(yè)務(wù)進展及未來戰(zhàn)略的密集提問，管理層圍繞機器人業(yè)務(wù)佈局、核心業(yè)績表現(xiàn)、戰(zhàn)略協(xié)同與未來展望四大維度，進行全方位剖析，勾勒出一幅「基建巨頭向科技生態(tài)引領(lǐng)者躍遷」的路線圖。

深耕機器人：投資近20家企業(yè)，賬面增值超3倍，機器人相關(guān)業(yè)務(wù)已產(chǎn)生實際收入

首程控股管理層在會議上透露，截至2025年5月，首程通過旗下北京機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金（以下簡稱「機器人基金」）已投資近20家機器人公司，覆蓋人形機器人、工業(yè)機器人、醫(yī)療機器人及低空經(jīng)濟等多元化領(lǐng)域，包括第一類是人形機器人和具身智能，包括宇樹科技、銀河通用、星海圖、松延動力、自變量機器人、雲(yún)鯨智能、微分智飛等企業(yè)和北京人形機器人創(chuàng)新中心（天工機器人的公司），佈局了中國頂尖的機器人本體廠商和具身智能廠商；第二類是工業(yè)機器人，例如投資炎凌嘉業(yè)（噴塗機器人，已獲得多家整車廠商訂單），萬勳科技（柔性夾爪機器人，與整車廠商合作並安排自動充電方案），粵十科技（冷庫叉車機器人，有望顯著降低該行業(yè)傳統(tǒng)作業(yè)風(fēng)險）。這些項目的進展順利，部分已取得顯著成果並持續(xù)推進更多項目。

管理層強調(diào)，這些項目不僅是財務(wù)投資，更通過場景資源賦能，形成「投資+產(chǎn)業(yè)協(xié)同」的閉環(huán)。

「未來，機器人將成為新時代的基礎(chǔ)設(shè)施。」管理層指出。當(dāng)前，中國機器人市場正處在政策支持與技術(shù)突破的疊加窗口期，預(yù)計到2025年底，我國人形機器人市場規(guī)模將突破百億元。首程控股憑藉自身豐富的場景資源與資金優(yōu)勢，提前卡位、深度佈局；既有利於與被投企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，也為未來的回報兌現(xiàn)奠定了堅實基礎(chǔ)。

對於機器人領(lǐng)域的未來投資方向，管理層表示，未來首程控股將聚焦兩大方向：一個是機器人快速出貨市場：展覽展示、科研教育、醫(yī)療等場景的機器人產(chǎn)品加速出貨；另一個是垂類場景機器人的二次開發(fā)：針對電力巡檢、消防、物流等行業(yè)的定製化解決方案開發(fā)，不排除通過併購整合技術(shù)資源。

管理層強調(diào)，機器人作為「新時代的基礎(chǔ)設(shè)施」，其通用性提升將打破行業(yè)邊界，而首程的「資本+場景+供應(yīng)鏈」優(yōu)勢可幫助被投企業(yè)跨越技術(shù)到商業(yè)化的鴻溝。

面對機器人行業(yè)可能的泡沫化質(zhì)疑，管理層則充滿信心：「任何高速發(fā)展行業(yè)都可能存在泡沫，關(guān)鍵在於能否持續(xù)創(chuàng)造真實價值。」首程控股的投資策略是：嚴(yán)選項目：投資團隊深入一線場景盡調(diào)，甚至拆解機器人檢測零部件先進性；長期陪跑：提供耐心資本，多輪重注嚴(yán)選項目；風(fēng)險對沖：通過場景等資源降低被投企業(yè)商業(yè)化風(fēng)險，形成「技術(shù)驗證—數(shù)據(jù)反饋—算法迭代」閉環(huán)。

針對被投企業(yè)的後續(xù)價值釋放節(jié)奏，公司管理層透露，預(yù)計2026年將有約兩至三家機器人企業(yè)完成上市，其中部分項目最早可於2025年底啓動申報進程。管理層還特別指出，機器人基金當(dāng)前賬面價值已較原本增值超3倍，被投機器人企業(yè)中「單個項目回報率最高已達10倍」，印證了其早期佈局的前瞻性。這一成績不僅反映了資產(chǎn)運營與投資收益的雙輪驅(qū)動，也標(biāo)誌著機器人生態(tài)戰(zhàn)略的投資回報開始顯現(xiàn)。屆時，隨著二級市場流動性和估值的顯著提升，首程控股將逐步實現(xiàn)投資回報，為股東帶來可觀的資本利得。

雖然截至目前，機器人業(yè)務(wù)尚未在財報中單獨拆分披露營收數(shù)據(jù)，但首程控股管理層在會議中確認(rèn)，今年上半年機器人相關(guān)業(yè)務(wù)已開始產(chǎn)生實際收入，主要來源於三方面：服務(wù)與代理費：通過北京首程機器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司，向被投企業(yè)提供銷售代理、租賃服務(wù)、供應(yīng)鏈管理及行業(yè)諮詢等增值服務(wù)；場景託管與運營：利用旗下停車場和產(chǎn)業(yè)園區(qū)資源，為機器人企業(yè)提供試點場景並收取場地租賃及管理費用；技術(shù)與數(shù)據(jù)服務(wù)：依託智能停車系統(tǒng)與園區(qū)管理系統(tǒng)所採集的大數(shù)據(jù)，為機器人企業(yè)提供算法訓(xùn)練所需的標(biāo)註數(shù)據(jù)與優(yōu)化建議。這些收入將隨項目規(guī)模放大，在下半年及明年逐步兌現(xiàn)。

可見，當(dāng)前首程控股的機器人生態(tài)戰(zhàn)已邁入「價值兌現(xiàn)期」，公司明確表示，機器人業(yè)務(wù)的收入佔比未來將進一步提升，成為「第二增長曲線」。展望未來，隨著被投企業(yè)上市加速、機器人業(yè)務(wù)規(guī)?；涞匾约百Y產(chǎn)運營效率進一步提升，首程控股有望在穩(wěn)健中持續(xù)高增，成為中國城市基礎(chǔ)設(shè)施與科技生態(tài)融合的範(fàn)本。

 亮眼業(yè)績：多業(yè)務(wù)協(xié)同下超預(yù)期增長，穩(wěn)健運營與高增長共振

在對於機器人賽道高速佈局的同時，首程控股的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依然穩(wěn)健。

首程控股於5月15日的業(yè)績公告顯示核心業(yè)務(wù)高效增長，實現(xiàn)營業(yè)收入3.52億港元，與去年同期基本持平，但淨(jìng)利潤達22.13億港元，同比大增80.5%。其中，資產(chǎn)運營收入2.58億港元，同比增長27%，主要來自園區(qū)板塊新項目貢獻與停車費調(diào)整、廣告創(chuàng)新業(yè)務(wù)等驅(qū)動；

對於資產(chǎn)融通業(yè)務(wù)板塊收入0.94億港元，管理層指出，主因會計政策調(diào)整而同比回落，去除一次性公允價值變動後，更能反映穩(wěn)健的基金管理與出資回報能力。

管理層多次提及，首程控股當(dāng)前處於歷史上最好的發(fā)展時期，得益於四大核心業(yè)務(wù)板塊協(xié)同，並在一季度的亮眼業(yè)績中得到充分體現(xiàn)。公司現(xiàn)有停車運營、園區(qū)管理、REITs以及股權(quán)投資四大主營業(yè)務(wù)即獨立成業(yè)，又相互賦能，形成了獨特的「場景—資本—技術(shù)」三重槓桿模式，首先，停車與園區(qū)運營提供了海量的實時場景、流量入口與結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，為機器人與智能化產(chǎn)品的落地提供了天然測試場所與流量保障，反向推動技術(shù)迭代，如「速驛客V3」智慧停車系統(tǒng)，為園區(qū)與停車業(yè)務(wù)帶來效率紅利，同時所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)和算法可直接服務(wù)於機器人業(yè)務(wù)的算法訓(xùn)練與性能優(yōu)化。正是基於這一模式，首程控股已在機器人產(chǎn)業(yè)中佔據(jù)「產(chǎn)業(yè)路由器」與「價值放大器」的雙重角色。其次，REITs通過與中國人壽共建的百億規(guī)模平準(zhǔn)基金，為集團的產(chǎn)業(yè)投資及運營項目提供了穩(wěn)定的資金支持與市場化退出機制，「未來五年，首程的REITs管理規(guī)模將向千億邁進。」管理層透露，「這不是簡單的資產(chǎn)堆砌，而是通過科技賦能提升資產(chǎn)回報率。顯示出首程控股正從「城市基礎(chǔ)設(shè)施運營商」向「科技生態(tài)綜合服務(wù)商」演進，既保有穩(wěn)健的現(xiàn)金流，也擁抱高成長的科技賽道。最後，股權(quán)投資不僅鎖定了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)質(zhì)資源，更通過後續(xù)的增值服務(wù)（如場景驗證、行業(yè)諮詢等）加速被投企業(yè)的商業(yè)化；全流程賦能，加速項目成長；場景資源又反哺資產(chǎn)運營，通過智能化改造（如充電業(yè)務(wù)、廣告創(chuàng)新等）不斷提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力。

「從資產(chǎn)運營到科技生態(tài)，從傳統(tǒng)現(xiàn)金流到高成長投資收益，多業(yè)務(wù)板塊深度融合，構(gòu)築起公司獨有的競爭護城河。」管理層在會議上表示。預(yù)計四大板塊協(xié)同產(chǎn)生生態(tài)效應(yīng)將推動利潤率持續(xù)上行。

估值重構(gòu)：從傳統(tǒng)運營商到科技生態(tài)平臺

首程控股一季度業(yè)績投資者交流會傳遞出清晰信號：通過「傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長+機器人生態(tài)加速落地」的雙引擎，公司正從基礎(chǔ)設(shè)施運營商轉(zhuǎn)型為科技驅(qū)動的生態(tài)平臺。其核心優(yōu)勢在於：第一，場景壟斷力：停車、園區(qū)、REITs資產(chǎn)構(gòu)成數(shù)據(jù)與商業(yè)化壁壘；第二，產(chǎn)投結(jié)合模式：以資本撬動技術(shù)，以場景反哺創(chuàng)新；第三，管理層執(zhí)行力：從剝離低效資產(chǎn)到佈局前沿科技，戰(zhàn)略定力清晰。

儘管機器人業(yè)務(wù)需持續(xù)投入，首程控股仍維持高分紅傳統(tǒng)：自2018年以來，首程控股累計分紅逾50億港元，本次交流會上再次重申，2025年全年分紅安排已明確：包括三期8.88億特別股息與例行中期、末期股息，全年預(yù)計股息率超10%；未來將繼續(xù)保持高分紅、穩(wěn)定分派政策，長期回饋中長期投資者。

此外，管理層表示，公司已經(jīng)公告了3億左右的回購額度，以提升每股收益及市場信心。彰顯對未來發(fā)展與估值重估的信心。

通過持續(xù)的高分紅與回購，首程控股向資本市場傳遞了其對未來經(jīng)營與戰(zhàn)略佈局的長期信心，也贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。

管理層強調(diào)：「價值重估才剛剛開始」。根據(jù)2025年年報，首程控股擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約人民幣43.68億，根據(jù)目前股價，市值僅120億，憑藉公司成長性與穩(wěn)健性並存，估值提升空間可期。管理層認(rèn)為，首程控股正從場景巨頭到科技生態(tài)引領(lǐng)者，市場尚未充分認(rèn)知其轉(zhuǎn)型價值，伴隨機器人業(yè)務(wù)從投入期邁向收穫期，首程控股有望迎來價值重估。

「管理層表示，高質(zhì)量增長與穩(wěn)健運營一直是我們的核心追求。我們將繼續(xù)保持對現(xiàn)金流和股東回報的高度關(guān)注，同時加大對高成長產(chǎn)業(yè)的精準(zhǔn)投入。」

展望未來，首程控股的野心不止於單一賽道。「機器人只是起點，我們要做的是以『資產(chǎn)+科技+金融』重構(gòu)城市基礎(chǔ)設(shè)施的DNA。」 縱觀整場交流會，管理層反覆強調(diào)一個詞：閉環(huán)。從場景資源到技術(shù)投資，從數(shù)據(jù)反哺到資本退出，首程控股試圖構(gòu)建的，是一個自我強化的科技生態(tài)閉環(huán)。正如管理層總結(jié)所言：「投資者今天看到的高增長，是三年前戰(zhàn)略決斷的結(jié)果；而我們今天佈局的，將是三年後價值釋放的源頭。」

「真正的成長型企業(yè)，應(yīng)該既敢投資未來，又能回饋當(dāng)下。」管理層如此闡釋公司的價值哲學(xué)。

對於投資者而言，這不僅是一家高股息公司，更是一個押注中國智能基礎(chǔ)設(shè)施未來的稀缺標(biāo)的。