香港2025年3月7日 /美通社/ -- 專業(yè)評估的真正價值在於其獨立性。透過專業(yè)評估師獨立進(jìn)行的研究，初創(chuàng)企業(yè)和風(fēng)險投資公司能夠獲得基於合適評估方法下的客觀分析。至今，方程評估已幫助了許多有潛力的初創(chuàng)企業(yè)和基金經(jīng)理，進(jìn)行全面的企業(yè)評估，分析商業(yè)模式和預(yù)期增長前景，以及進(jìn)行深入的基準(zhǔn)分析，使客戶在價格發(fā)現(xiàn)和交易談判的過程中，能夠更加高效和順利地達(dá)成目標(biāo)。

今天，方程評估董事 Max Tsang（註冊會計師CPA、特許金融分析師CFA、金融風(fēng)險管理師FRM、皇家特許測量師MRICS，並獲得美國註冊會計師協(xié)會商業(yè)評估認(rèn)證ABV）很高興與大家分享他公司對於初創(chuàng)企業(yè)評估的見解和經(jīng)驗，旨在幫助更多初創(chuàng)企業(yè)了解專業(yè)評估的真正價值，並重新思考如何為此做好準(zhǔn)備。

企業(yè)評估中藝術(shù)多於科學(xué)
Valtech認(rèn)為，評估並非一門精確的科學(xué)，再多的數(shù)據(jù)與研究都不一定會帶來最精準(zhǔn)的結(jié)果，畢竟估值受市場參與者預(yù)期所影響。評估報告也只能作為定價的一個（而非全部）參考因素。評估的核心在於價值的基礎(chǔ)，國際評估標(biāo)準(zhǔn)（IVS）定義的市場價值和投資價值是初創(chuàng)企業(yè)評估的可能價值基礎(chǔ)，而價值基礎(chǔ)的選擇將取決於評估目的和實際情況。此外，判斷還包括基礎(chǔ)關(guān)鍵假設(shè)和評估方法應(yīng)用中的細(xì)節(jié)。根據(jù)金融和投資銀行領(lǐng)域的知識和技能，評估專家會使用多種技能來補充分析，例如蒙特卡羅模擬（Monte Carlo simulation）、回歸分析（Regression）、瀑布圖（Waterfall Chart）等，所有這些都會影響評估的影響力。

評估方法分析
Valtech就三大常用評估方法作出進(jìn)一步解釋：

1.    成本法
此方法較少用於初創(chuàng)企業(yè)評估。我們可以理解大多數(shù)創(chuàng)辦人認(rèn)為他們的創(chuàng)新理念價值遠(yuǎn)超初始成本。

2.    收益法
此方法適用於初創(chuàng)企業(yè)，但對尚未盈利的初創(chuàng)企業(yè)具有一定挑戰(zhàn)性。然而，合理且有依據(jù)的財務(wù)預(yù)測和資本預(yù)算分析可以明確地傳達(dá)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，並展示未來3-5年的預(yù)期增長軌跡。在方程評估的指導(dǎo)下，這過程將變得邏輯且系統(tǒng)化，客戶可識別出每項產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)造的價值潛力。通過參考相關(guān)資料，方程評估能夠定義現(xiàn)實的市場規(guī)模和增長假設(shè)，從而確保財務(wù)模型既合邏輯又更清晰。

3.    市場法（Valtech亦稱之為綜合基準(zhǔn)分析）
此方法透過比較分析，參考上市公司和初創(chuàng)融資交易的估值指標(biāo)進(jìn)行評估。簡單來説，可以將此方法理解為根據(jù)附近類似公寓的近期銷售情況來評估您的公寓價值。 然而，初創(chuàng)企業(yè)常常墮入Survivorship Bias（生存者偏差）的陷阱，僅關(guān)注成功的初創(chuàng)企業(yè)公佈估值，卻忽略了融資階段、地理位置和商業(yè)模式差異等調(diào)整因素。方程評估透過系統(tǒng)化、邏輯化和有說服力的調(diào)整，以使基準(zhǔn)數(shù)據(jù)與初創(chuàng)企業(yè)的獨特情況相符，確保數(shù)據(jù)得到適當(dāng)?shù)膽?yīng)用。

在實際應(yīng)用中，為了進(jìn)行更深入的分析，方法上還存在許多變化。例如，風(fēng)險淨(jìng)現(xiàn)值法（收益法的一種變體）被認(rèn)為是評估生物技術(shù)和醫(yī)療保健初創(chuàng)企業(yè)的更佳方法。

初創(chuàng)企業(yè)評估預(yù)算考量
Valtech理解早期階段的初創(chuàng)企業(yè)預(yù)算有限，尤其在聘請評估專家時。但Max Tsang強(qiáng)調(diào)，評估報告的質(zhì)量會直接影響投資者對企業(yè)的第一印象。因此，一份精心編制的評估報告不僅展現(xiàn)了企業(yè)的專業(yè)性，更提供確實的證據(jù)與合理的預(yù)測支持企業(yè)主張。

另外，聘請信譽良好的專業(yè)評估團(tuán)隊，可讓投資者相信您的評估是基於第三方獨立分析為基礎(chǔ)，而非內(nèi)部誇大的預(yù)測，增加投資者信心。

避免過度依賴AI來制定商業(yè)計劃
Max Tsang提醒，冗長的商業(yè)計劃並不等於好計劃。進(jìn)行評估時，初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)著重於：

• 團(tuán)隊背景和經(jīng)驗
• 商業(yè)模式及其獨特的價值主張
• 產(chǎn)品或服務(wù)的創(chuàng)新和競爭優(yōu)勢
• 清晰且現(xiàn)實的擴(kuò)展計劃
• 明確的資金使用預(yù)算

生成式AI雖可協(xié)助起草，但盲目依賴AI可能會出現(xiàn)內(nèi)容籠統(tǒng)且缺乏針對性的計劃，無法體現(xiàn)業(yè)務(wù)的獨特之處。投資人期望的是針對企業(yè)量身打造的敘述，以及AI無法完全捕捉的真實一面。

初創(chuàng)企業(yè)的獨特性是成功關(guān)鍵
初創(chuàng)企業(yè)都擁有獨特的商業(yè)理念，這些理念可以是解決市場上的關(guān)鍵痛點，或是通過創(chuàng)新瓦解現(xiàn)有的競爭對手。Max Tsang認(rèn)為儘管AI可以協(xié)助創(chuàng)意發(fā)想，但初創(chuàng)企業(yè)的競爭優(yōu)勢來自於團(tuán)隊的創(chuàng)造力、執(zhí)行能力以及對市場的理解。

Max Tsang表示：「試想想：AI能生成創(chuàng)新的商業(yè)想法嗎？肯定是會有答案，但問題是：有多少人也得到這個類似的答案，這些想法有多獨特、可行和具革命性呢？」

方程評估客戶成功籌資案例
企業(yè)評估不僅是計算數(shù)字，而是通過數(shù)字來説明你的業(yè)務(wù)。方程評估提供多角度分析，既從創(chuàng)辦人的角度出發(fā)，亦站在投資者的立場評估。在雙重視角的平衡下，評估報告可信又具說服力。

與此同時，投資者的參考依據(jù)不僅限於評估報告，許多投資者會使用其專有評分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評估：

• 團(tuán)隊質(zhì)量和經(jīng)驗
• 產(chǎn)品與市場的契合度
• 競爭優(yōu)勢和知識產(chǎn)權(quán)（IP）
• 業(yè)務(wù)可擴(kuò)展性和營運彈性
• 退出潛力和預(yù)期回報

方程評估見證了無數(shù)客戶的順利完成籌資，以合理且具説服力的評估完成籌資歷程。這些企業(yè)的行業(yè)領(lǐng)域各有不同，但它們的共同之處在於能夠提供了可靠的證據(jù)來證明業(yè)務(wù)價值。這些證據(jù)的可以是：

• 具有明確商業(yè)潛力的清晰構(gòu)想
• 可運行的原型（prototype）
• 強(qiáng)大且經(jīng)驗豐富的創(chuàng)辦團(tuán)隊
• 在市場已建立戰(zhàn)略合作關(guān)係
• 展示出邁向下一成長階段的可行性

方程評估的價值主張
方程評估強(qiáng)調(diào)，初創(chuàng)企業(yè)評估不應(yīng)該是千篇一律的。每間企業(yè)都有其獨特的故事、增長軌跡、風(fēng)險狀況和價值主張。在方程評估，他們不僅提供數(shù)字分析，更協(xié)助初創(chuàng)企業(yè)擬定評估報告，令企業(yè)自信地應(yīng)對有挑戰(zhàn)性的價格發(fā)現(xiàn)過程。

如果您希望以合理且可辯護(hù)的估值獲得投資，您需要的不僅是財務(wù)建模技能，您還需要一個了解投資者需求、市場動態(tài)及趨勢的可信賴評估合作夥伴，而這正正是方程評估所能提供的。請訪問https://hk.valtech-valuation.com/了解更多信息。

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