深圳2009年2月10日電 /美通社亞洲/ -- 按照國家統(tǒng)計(jì)局公布的2009年1月份 CPI、PPI 數(shù)據(jù)，招商證券研發(fā)中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組給出了解讀，具體內(nèi)容如下：

-- 物價(jià)跌幅趨緩，經(jīng)濟(jì)可能開始轉(zhuǎn)暖。

由于今年春節(jié)在1月份而去年春節(jié)在2月份，導(dǎo)致1月份 CPI 高估，但 PPI 基本不受影響。1月份 CPI、PPI 同比漲幅繼續(xù)回落，但環(huán)比變動(dòng)已經(jīng)反彈，經(jīng)濟(jì)可能開始轉(zhuǎn)暖。

-- 2月份起 CPI 同比可能為負(fù)，持續(xù)到6月份，然后開始轉(zhuǎn)正。

根據(jù)以前類似的春節(jié)情形推斷，2月份 CPI 同比漲幅會(huì)比1月份低1個(gè)百分點(diǎn)左右，接近于0。09年出現(xiàn)通縮是大概率事件，但是很短期的，并不存在所謂持續(xù)通縮的理由。正如招商證券研發(fā)中心宏觀研究小組一直強(qiáng)調(diào)的，與98年不同的是，現(xiàn)在宏觀政策應(yīng)對及時(shí)，包括貨幣政策和財(cái)政政策，而企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的情況要健康很多，內(nèi)需提振是沒有大問題的。應(yīng)積極看待信貸的大量投放，畢竟穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)才是當(dāng)下重要的，也是完全可以做到的。

-- 09年仍會(huì)有80-100BP 左右的降息空間。

財(cái)政政策、政策性信貸投放誠然重要，降低實(shí)際利率、強(qiáng)化企業(yè)盈利、刺激有效信貸需求仍是核心的因素。